东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车实行考虑并颁发了考虑讲述《华为赋能互帮深化，多品牌共振加快转型》，本讲述对长安汽车给出买入评级，今朝股价为18.34元。

　　行业端：电动排泄死灰复燃，智驾启航蓄势待发。1）电动化维度：今朝正在战略汽车、新车需要、需求发生三重要素驱动下，国内新能源汽车销量希望延续晋升；个中中低端价钱带新能源排泄率相对较低，正在上游本钱下降，长安/比亚迪等新车需要弥补的要素促进下，改日希望奉献行业主题销量增量。2）智能化维度：BEV+Transformer工夫上车，软件工夫改造带来感知降本/场景泛化，供需两侧共振驱动智驾拐点光降。玩家正在BEV搜集加持下告竣高阶智驾无图（轻图）化，便于车企向更大畛域执行智驾性能；同时，通过软件框架才能晋升，车企慢慢下降对付感知端硬件依赖后，希望告竣本钱消重，智驾性能向更低价钱带普及，消费者经受度希望进一步晋升。

　　公司端汗青复盘：第三次创业开启景气向上周期。长安汽车汗青先后历经两次创业，进军汽车、商用转乘用，商场份额疾捷晋升。股价照射角度，2013~2015年SUV盈利+福特驱动一轮上行新车周期，2019~2020年油车完全焕新，份额疾捷晋升，电动转型之风初起，戴维斯双击驱动股价更始高。瞻望改日，公司第三次创业完全开启乘用车智能电动新期间，多品牌结构分歧价钱带，华为智能化工夫加持强势新车周期，商场份额&单车结余向上趋向明了，股价希望再更始高。

　　公司端改日瞻望：启源+深蓝+阿维塔三品牌共振。结构5~40万元乘用车主流价钱带，EV+PHEV+EREV全品类车型茂密笼盖，以低油耗+大空间+强动力等明了上风成立当先品牌局面；同时正在智驾工夫界限，长安自研SDA聚焦底层架构，目的架构会集化+硬件法式化+软件效劳化，以更低本钱告竣高质料“软件界说汽车”，并保护疾捷OTA迭代升级。上层工夫界限踊跃拥抱华为，配合树立合股公司，股权形状深化赋能，依托其“智驾/座舱/电动/车云/网联”等五梗概例，以全闭环自研高阶智驾工夫赋能自己多品牌新车，晋升产物逐鹿力，商场份额希望加快晋升。

　　结余预测与投资评级：咱们估计公司2023-2025年买卖总收入1590.52/2280.66/2689.51亿元，归属母公司净利润108.84/92.63/115.85亿元，同比+40%/-15%/+25%，对应EPS为1.10/0.93/1.17元，对应PE为18/21/17倍，采用A/H股五家整车同行公司行动长安汽车的可比公司，可比公司估值均值为18/14/11倍。鉴于公司主品牌踊跃转型+新品牌延续放量，华为智驾深远赋能，希望填没收司正在智能化界限劣势，驱动改日销量延续高增，咱们以为长安应当享用更高估值，庇护“买入”评级。

　　危机提示：乘用车终端需求苏醒低于预期；乘用车下游价钱战超预期；行业智能驾驶普及速率低于预期。

　　证券之星数据中央凭据近三年颁发的研报数据计划，财通证券李渤考虑员团队对该股考虑较为深远，近三年预测确实度均值高达92.5%，其预测2023年度归属净利润为结余113.73亿，凭据现价换算的预测PE为16。

　　该股近来90天内共有31家机构给出评级，买入评级27家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为22.71。

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